Общая характеристика ценных бумаг
Понятие ценной бумаги
Источники древнеримского права не оставили нам юридических конструкций, которые можно было бы считать прообразом ценных бумаг. Очевидно, в странах Древнего мира, имевших письменность, записи о денежных, товарных, финансовых операциях производились, однако уровень экономического развития и теоретико-правового обобщения в то время не позволял сформировать конструкцию, близкую к ценной бумаге. Так, в книге первой (титул VIII) Дигест Юстиниана говорится лишь о наличии вещей как объектов права и их делении на божественные (публичные) и человеческие (частные), а также на телесные (материально осязаемые) и бестелесные (неосязаемые). [1] При этом конструкция бестелесных вещей, которая в современном праве часто используется для объяснения правовой природы ценных бумаг, в древнеримском первоисточнике предусматривала наличие не вещи как таковой, а заключенного в такой вещи права: наследства, узуфрукта, обязательства и пр. [2] В древнеримском праве прообраза ценных бумаг не существовало, её развитие началось осуществляться позднее приблизительно с XVI века, о чем мы порассуждаем на страницах настоящего исследования. Реальное развитие ценные бумаги получают лишь в VIII — XIX вв., а научное обоснование — на рубеже XIX — XX вв. Поэтому сложно говорить о правовой традиции и глубоком укоренении этого института. История рынка ценных бумаг в современном понимании насчитывает несколько веков. В 1592 году, в Антверпене (в настоящее время находится в Бельгии) был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондовых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг. Тогда в результате великих географических открытий заметно расширились объемы международной торговли, и предпринимателям потребовались крупные суммы, чтобы реализовать возникшие новые возможности для развития предпринимательской деятельности. Более того, расходы по освоению новых рынков сбыта и источников сырья оказались не по силам отдельным лицам, результатом чего явилось появление акционерных обществ — английских и голландских компаний по торговле с Ост-Индией, компаний Гудзонова залива, которые стали первыми крупными эмитентами ценных бумаг. [3] В XVI — XVII вв. акционерные компании создавались также для финансирования капиталоемких производств: добычи угля, дренажных работ и др. В те времена лондонские брокеры заключали сделки прямо на улице или в кафе. История Амстердамской фондовой биржи неразрывно связана с ее ровесницей — крупнейшей европейской акционерной компанией — Голландской Ост-Индской компанией (VOC), созданной в 1602 году. Первоначально принципиальное отличие VOC от своих современников заключалось в проведении публичного размещения своих акций, которые предлагались к продаже на всей территории Голландии. За следующие 10 лет существования руководство компании утвердило принцип свободного отчуждения собственниками принадлежавших им акций. [4] [5] В 1622 году на Амстердамской фондовой бирже началось обращение акций новой компании — Вест-Индской. Особенностью эмиссии ее акций было направление предложения инвесторам не только на территории Нидерландов, но и за рубежом. Причем специально для стимулирования торговли был составлен специальный документ, в котором указывались выгоды от приобретения акций. [6] [7]
Говорить о ценных бумагах как о правовом феномене, а уж тем более об определении оных до реформ Петра I вряд ли целесообразно. [8] К. Неволин указывает на существование так называемых актов укрепления права, которые именовались грамотами, кабалами, крепостями, записями, памятями. Он отмечает, что в значении письменных актов они появляются только в XV и XVI столетиях. Общее название для актов, совершаемых частными лицами об имуществах, согласно Уложению 1649 г., он указывает как «крепость». [9] Однако ни один из этих документов не может претендовать на то, чтобы считаться в полной мере ценной бумагой. Единственное исключение можно сделать для так называемой заемной кабалы, хотя возможность и ее обращения в различные годы была разной. Так, в своей работе К. Неволин упоминает Указ 1588 г., которым, как он отмечает, «кажется, была запрещена» «передача заемного обязательства от заимодавца другому лицу». [10] С другой стороны, анализируя Уложение царя Алексея Михайловича 1649 г., [11] он упоминает о том, что «заемную кабалу на деньги можно передавать другим: для этого или должна быть сделана на кабале передаточная надпись за подписью того, на чье имя написана кабала, или должна быть дана особая на нее данная. [12] О такой же форме передачи заемных обязательств он упоминает, анализируя более позднее (времен Петра I) законодательство. [13] [14] Как известно, ценные бумаги — один из неотъемлемых атрибутов правопорядка, основанного на рыночной организации хозяйства. Их назначение состоит в юридическом оформлении определенного круга экономических отношений товарообмена, а именно отношений по отчуждению и приобретению (обороту) имущественных прав, которые приобретают экономические свойства товаров. Вовлечение в оборот имущественных прав, в отличие от вещей, особенно движимых, существенно затруднено, ибо такие неовеществленные, нематериальные объекты сами по себе не предназначены для постоянного перехода от одних лиц к другим. [15] Ценные бумаги подтверждают право на имущественный оборот, когда имущественные права передаются от старого владельца ценной бумаги к новому, соответственно ценная бумага позволяет передавать обязательственные права от одного лица к другому. Такая техника перехода ценной бумаги зародилась не сразу изначально она предоставлялась из-за действий иностранных лиц, впоследствии из-за значительного товарного оборота начали появляться первые российские оборотные документы, которые можно было купить или продать. Не проводя особый исторический экскурс, отметим: впервые термин «ценная бумага» (Wertpapiere) был закреплен в Общегерманском торговом уложении, являющемся, по мнению многих отечественных и зарубежных ученых-правоведов, одним из самых передовых правопорядков своего времени. Сущность ценной бумаги была определена посредством указания на неразрывную связь, существующую между документом, удостоверяющим право, и самим этим правом. Неразрывность связи заключалась в констатации факта, что без документа нет и права.[16] Сравнительно большею точностью отличается определение Knies’a.[17]: ценная бумага имеет место, когда какое-либо право так тесно связано с документом, что владелец его может требовать осуществления от противной стороны… Общее понятие ценной бумаги известно русской цивилистической науке. Проф. Г. Ф. Шершеневич, отмечал, что под именем ценной бумаги следует понимать документ, которым определяется субъект воплощенного в нем имущественного права».[18] Ценная бумага это документ, которое удостоверяет право на получение денежных средств или иного имущества, при этом владелец ценной бумаги может предъявить её к исполнению в целях исполнения обязательства перед держателем ценной бумаги. Ценные бумаги в нашей стране приобрели свои очертания как правовой институт в дореволюционном праве. Подчеркнем, что при наличии теоретической проработки, представленной в исследованиях ведущих российских правоведов того периода: С. М. Бараца, А. Г. Гусакова, Е. А. Нефедьева, К. П. Победоносцева, Г. Ф. Шершеневича и др.[19] понятие ценные бумаги не получило бесспорной и четко выверенной правовой позиции. Классик континентальной доктрины, к которой, кстати, относится и Россия, Л. Эннекцерус констатировал факт, что в Гражданском уложении и в других законах <…> содержатся многочисленные нормы, касающиеся ценных бумаг, но нигде нет их определения,[20] т.е. в подобной ситуации понятие вырабатывается доктриной на основании и в соответствии с законодательством и судебной практикой. В частности, Л. Эннекцерус дает понятие через определение наиболее общих признаков. Прежде всего на первое место он ставит положение, согласно которому ценная бумага — это «документ, в котором зафиксировано какое-либо имущественное право…",[21] а документ как индивидуально-определенная вещь выступает объектом права собственности. Упомянутый ранее А. Г. Гусаков в своих трудах определял ценные бумаги в качестве «носителей права», то есть документов имущественного содержания, «которым предоставляется гражданско-правовая функция при осуществлении или передаче выраженного в них права».[22] Другая точка зрения относительно трактовки термина «ценные бумаги» раскрывается в работах А. М. Фемилиди. Ученый придерживается мнения о том, что ценные бумаги представляют собой ни что иной, как документацию о частных правах, имеющих связь с наличием этих документов.[23] С точки зрения юриспруденции, под ценными бумагами понимаются документы, обладающие имущественной ценностью, в том смысле, что данное право имеет непосредственную связь с этой бумагой и не может без нее быть доказано ни одним из существующих средств.[24] Ценные бумаги классифицировались на документы, которые: — фиксировали те или иные обязательства задолжавших лиц (должников) относительно держателей документов (простые векселя или облигации); — предоставляли своему владельцу право принимать участие в той или иной собственности (акции); — предопределяли вещные права (например, складское свидетельство); — выступали в качестве поручения иному лицу о предоставлении той или иной ценности (к примеру, чек или переводной вексель).[25] Исследователь Ф. К. фон Савиньи воспринимал термин «ценные бумаги» в качестве определенных материальных благ. Именно он сумел выделить возможность предотвращения цессии, воспользовавшись передачей ценных бумаг в качестве бумаг на предъявителя. Так называемая теория Verkorperungstheorie (материализованная теория ценных бумаг), основанная Ф.К. фон Савиньи, включает в себя целый комплекс обоснований их применения в качестве документов. Данная теория стала предпосылкой для возникновения и развития теории инкорпорации, которая стала преобладающей по части материализации нематериальных благ в ценные бумаги.[26] Однако, ввиду стремительного научно-технического прогресса, отметившегося в конце XX-ого столетия, данная теория начала постепенно утрачивать былую актуальность. Отчасти это обусловлено тем, что обращение и эмиссия ценных бумаг начали создаваться в виде электронных записей на специализированных счетах. В. Вальденберг: «Под торговыми ценными бумагами разумеются такие, с которыми тесно связано какое-нибудь право, так, что бумага является как бы носителем этого права, и владение ею считается необходимым условием осуществления этого права».[27] «Текст торговой бумаги (т.е. ценной бумаги) есть письменное (написанное, напечатанное и т.п.) изложение обязательства данного лица, с указанием предмета и содержания этого обязательства… торговая бумага больше, чем документ как обыкновенное письменное доказательство долговых прав: изложенное в ней обязательство не только документировано, оно вмещено, воплощено в ней и притом вмещено во всем своем содержании»[28] История бумаг на предъявителя обнаруживает, с какой трудностью обязательство из чисто личного, каким оно является по римским представлениям, превратилось в обязательство, легко изменяющее первоначальных своих участников. Потребность в легком изменении лиц в обязательстве вызывается развитым торговым оборотом.[29] Одна из причин такого положения сводилась к неоднозначной оценке цессионных соглашений в отечественном законодательстве, в частности, к спорности решения об их признании. В отношении целого ряда ценных бумаг (вексель, чек, акция и т.д.) предъявление бумаги необходимо для осуществления, выраженного в ней права. При предъявлении чека получатель имел права на получение денежных средств, а при предъявлении векселя и акции и иных имущественных прав, выраженных в предоставленных документах. Изучив вопросы понятия ценной бумаги, мы пришли к выводу, что институт ценной бумаги в средние века имел слабое развитие, и лучшим выходом из ситуации было заимствование иностранного опыта в целях увеличения оборотоспособности ценных бумаг, выпущенных в Российской империи. Первая попытка сформулировать в законе общие положения о ценных бумагах и дать определение этому понятию была предпринята авторами проекта Торгового свода СССР, где ценным бумагам был посвящен специальный разд. VI «Ценные бумаги», состоящий из нескольких глав: гл. 1 «Общие положения», гл. 2 «Ценные бумаги на предъявителя», гл. 3 «Чек», гл. 4 «Перевод», гл. 5 «Вексель». В специальный раздел, таким образом, включались главы, посвященные ценным бумагам, содержащим денежные (платежные) обязательства, в отличие от ценных бумаг, закрепляющих иные обязательства и корпоративные права, которые упоминались в иных разделах проекта. Именно в проекте Торгового свода впервые была сделана попытка дать общее легальное определение ценной бумаге как самостоятельному объекту: таковыми предлагалось признавать «документы, предъявление которых составляет необходимое условие для осуществления, основанного на них права» (ст. 186)».[30] Данный документ так и остался проектом, поэтому понятие ценной бумаги не стало применяться в законодательстве советского периода в первый период времени, но отсутствие легального определения ценной бумаги не мешало обороту ценных бумаг. В Гражданском кодексе РСФСР 1964 г., даже по сравнению с ГК 1922 г., регулирование отношений по поводу ценных бумаг стало еще скуднее, что вполне объяснимо, поскольку Кодекс 1964 г. отражал реалии вполне сложившегося социалистического уклада, где ценные бумаги как рыночные инструменты были практически не востребованы и в них не было необходимости. Общий термин «ценные бумаги» в ГК РСФСР 1964 г. использовался, но без какого-либо определения. Например, в ст. 185 ГК РСФСР ценные бумаги (без конкретизации) упоминались только как предмет обязательства, который может быть внесен в депозит нотариуса для целей его исполнения. Использовался (также без определения) термин «ценные бумаги на предъявителя» в ст. 154 ГК РСФСР с указанием на недопустимость их истребования от добросовестного приобретателя. В соответствии с абз. 1, 2 п. 1 ст. 31 Основ гражданского законодательства 1991 г ценной бумагой являлся документ, удостоверяющий имущественное право, которое может быть осуществлено только при предъявлении подлинника этого документа. Право, удостоверенное ценной бумагой, может быть переуступлено другому лицу лишь путем передачи ценной бумаги. Кроме научных воззрений относительно ценных бумаг, выраженных дореволюционными и советскими авторами большой практический интерес, представляет собой мнения и современных исследователей. Е. А. Алексеева даёт следующее определение ценной бумаги: «… Ита
