Экстраполируя результаты первого квартала 2021 года на весь год, мы посчитали, что «Мечел» должен заработать за год 25 млрд рублей чистой прибыли. Эту цифру разделили на 555 миллионов, выпущенных акций компании «Мечел», и получили цифру в 45 рублей прибыли на одну акцию. Затем изучили корпоративную политику «Мечела» и заметили, что компания должна платить 80 % от этой прибыли на привилегированную акцию, или 36 рублей. Мы принялись скупать префы компании и приобрели в общей сложности 800 000 штук по средней цене 106,2 рубля. Когда рынок понял, что светит дивидендная доходность почти 40 % годовых, акции начали расти безостановочно.
Публичный рынок, как вы помните, наше второе и важное направление. Мы сфокусированы на компаниях малой капитализации
Затем судьба свела меня с представителем UBS – крупнейшего финансового холдинга Швейцарии. Так случилось, что покупкой наших акций заинтересовался сооснователь компании inDriver (интернет-агрегатор услуг по всем видам перевозок). Потенциальный акционер, как оказалось, был клиентом UBS. Чтобы принять верное инвестиционное решение, этот человек и привлек для оценки нашей деятельности специалиста холдинга. Эксперт банка был удивлен, насколько правильные у нас стратегия и созданные нами стандарты работы
Их мы можем покупать только для временной парковки денег, пока перспективная частная компания не найдена
Их мы можем покупать только для временной парковки денег, пока перспективная
Если рынок находится на очень высоких значениях и явно, что скоро произойдет коррекция, свободные деньги мы перевкладываем в частные компании, которые не зависят от биржи. Облигации на длинной дистанции нам малоинтересны, как и все, что не дает капитализации
Когда рынок находится «на хаях», то есть на максимально высокой отметке, деньги переводят в облигации и ждут снижения. Как только происходит падение, их переносят в акции.
Я предложил помочь в привлечении финансирования за 5 % доли в проекте и 5 % комиссии от суммы привлечения.
У нас есть еще одна любопытная модель – сделки обмена, когда предприниматели дают нам в бизнесе, а мы им наши акции. Таким образом, портфель наших активов пополняется еще одной компанией, которая в свою очередь получает диверсификацию в виде наших акций и заработок на долгосрочной капитализации. Подобные сделки мы проводили с акционерами «Додо Пиццы», увеличивая нашу долю в этой компании. То есть люди давали акции «Додо Пиццы», а взамен брали наши. Эти же условия у нас есть с сетью школ танцев и актерского мастерства, производителем кофе и одним из крупнейших в России центров семейных развлечений Vanana Park. Так IMPACT Capital постепенно увеличивает активы не только от эффективного управления портфелем, но и за счет новых партнерств и сделок.
Как мы используем Rescue Capital. Вначале изучаем всю ситуацию вокруг и внутри компании:
• из чего складываются доходы и расходы;
• какая структура себестоимости продукта или услуги;
• какая маржинальность бизнеса;
• сколько сотрудников в компании и чем они занимаются;
• какая у компании кредитная нагрузка;
• какие из кредитов максимально проблемные и требуют быстрого погашения;
• где точки роста и есть ли они вообще.
Этот подход требует серьезной экспертизы не только в оценке бизнеса. Потому что дальше наступает важный этап – разговоры с кредиторами, которые зачастую просто хотят вернуть свои деньги, возможно, даже только часть. На это можно давить и приводить главный аргумент – им выгоднее согласиться на реструктуризацию и получить обратно хоть что-то, чем забрать условные станки или другое имущество. И уж тем более попытаться управлять компанией – для крупных банков это непрофильный актив, а масса мелких кредиторов не способна договориться друг с другом. В этом случае заемодавцы ничего не получат, если не пойдут навстречу и не будут сговорчивыми. Реструктуризация заключается в том, что можно зафиксировать долг, растянуть на какой-то срок или вернуть его с дисконтом до 90 % в совсем безнадежном случае, но обычно торг начинается с 20–30 %.
Мы в данном случае выступаем «белым рыцарем», финансовым партнером с компетенциями, который начинает улучшать процессы, частично разбираться с кредиторами, пополнять оборотный капитал, помогать компании выполнять заказы и стабилизировать выручку. Здесь важно привлечение отраслевых экспертов, которые могут правильным образом оценить бизнес и потенциал.
